深圳商报记者 陈燕青在线美工
“这是一轮新的行情，”原万国证券交易总监、国泰君安总经济师、国联安基金监事长谢荣兴接受记者采访时如是说。作为见证资本市场的行业老人，70多岁的谢荣兴依然笔耕不辍，为资本市场建言献策。谢荣兴认为，央行创设新政策工具是股市的“及时雨”，有望长期为证券、基金、保险公司提供流动性支持，对资本市场来说是中长期利好。
央行新工具相当于间接入市
近年来，谢荣兴一直关注资本市场，去年2月开始连续三次呼吁央行直接入市，他还提出了必须停止转融券、严格规范减持等建议。
9月下旬以来，A股展开一波大幅反弹在线美工，沪指一度创出3674点的高点，累计最大涨幅超过三成，随后出现明显回落。
对于本轮行情，谢荣兴认为，本轮反弹政策驱动明显，不是简单的超跌反弹，而是一轮新的牛市行情。如果拉长时间来看，未来A股有望创出新高。
主图设计“除了货币政策、财政政策，后续不排除还有其他刺激政策，”谢荣兴表示，启动股市有利于促进消费扩大内需，这是立竿见影、四两拨千斤的选项。本轮股市受政策刺激大幅反弹，同时也给消费市场带来积极的变化。通过激活股市可以增加居民财产性收入，并拓展企业直接融资渠道，以此带动地产、消费等实体经济回升向好。
央行行长潘功胜日前在国新办发布会上宣布，将创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，将大幅提升资金获取能力和股票增持能力。创设专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购、增持股票。
从国外中央银行的实践看，中央银行支持资本市场的政策效果非常显著。最近十多年，美国发生了两次大的金融危机，美联储迅速推出了非传统货币政策工具在线美工，在较短时间内稳定了金融市场局面，股票市场也回到长期持续上涨的轨道。
各国央行为了稳定金融市场而救市的案例并不少见，其救市的手段分为直接入市和间接入市两种。如日本央行从2010年开始买入股票ETF，经过长达十多年的购买，截至2023年底，日本央行已经拥有37万亿日元的ETF。
此次中国央行创设的互换便利是否意味着直接入市?
对此，谢荣兴认为，此次互换便利在实施过程中，没有基础货币投放，美工包月不存在“扩表”，并不是所谓的“央行直接下场入市”。
谢荣兴表示，“我国央行套用美联储互换便利的名称，实际上性质有所不同，我们既无期限，又无额度限制，而且规定只能进入股票市场，这和日本央行直接入市提供无限流动性对股市的作用无实质上的差别，但中国央行本身没有直接入市，入市主体由其他金融机构来承担，这是妙招。从市场效应看，央行的系列创新政策工具激活了A股市场，开启了中国股票市场的新时代。”
土地财政转向股权财政
近年来，随着房地产市场的降温，土地财政模式面临挑战，地方政府急需寻找新的收入来源。谢荣兴认为，土地财政到股权财政的转变是中国经济发展和财政模式演变的必然结果。股权财政，即通过国有资产获得收益，可以成为新的探索方向。
据了解，国企资产是当前政府部门除了国有土地资产之外的最大一块资产了，如果通过提质增效，若能够让300万亿元的国企总资产的回报率提高一个百分点，则就有3万亿元收益增加，基本可以弥补土地财政消减带来的收入缺口。
对此，谢荣兴表示，土地财政的不可持续性已逐渐显现，股权财政或将成为新的财政收入渠道。深圳等地的政府引导基金投资模式，展示了股权财政的潜力。如从1979年到2019年的40年间，深圳国有经济以年均28.7%的速度，实现了总资产增长2.46万倍。
谢荣兴建议，可以通过资产证券化、并购重组等方式盘活存量国有资产，提高国有资产收益率，以弥补土地财政减少带来的收入缺口。“一是地方国资可以直接受让上市公司控股权，成为上市公司的控股股东，直接运营上市公司，分享上市公司的收益。二是地方国资通过国有股权投资公司，投向初创和成长期企业，通过上市来实现较高的投资收益；三是投资低估值、高股息的上市公司的股票，包括部分央企等，来分享较为稳定的投资收益。”谢荣兴表示。
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