华泰证券研报认为，铜方面，判断2025—2026年供给过剩为大概率事件小程序美工，格局改善还是恶化取决于铜矿生产扰动情况。2025年，中国宽松政策预期+美国降息预期+美国财政扩张预期下，广州淘宝美工包月流动性与经济预期或双双改善，上半年铜价或上行；而后随着美国经济回落可能而承压。

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